本文摘要：今年以来，大宗商品市场堪称“猴”性十足，即便是沉寂多时的品种也冷不丁经常出现一波行情，吊足了投资者的胃口。

今年以来，大宗商品市场堪称“猴”性十足，即便是沉寂多时的品种也冷不丁经常出现一波行情，吊足了投资者的胃口。近期部分大宗商品的声浪，到底是价格筑底的信号还是昙花一现呢?　　17日，弘则弥道(上海)投资咨询有限公司创始人王沛在“2016年(第十一届)铜铝峰会”上回应，自今年1月开始，商品市场或许释放出来较为悲观的情绪，但实质上国内经济仍正处于调整期。　　“就近期商品市场的博弈论而言，基本分成两方，一旁是以产业资金居多的空头，另一边是资金主导的多头。”王沛称之为，在国内经济增长速度上升的背景下，多头的逻辑是信用扩展周期的正面效应从2015年年中开始显出。

　　王沛更进一步回应，信用扩展周期一般领先于实体经济，如果当前信用扩展逻辑恒定，实体经济应当不会在今年二季度到三季度经常出现阶段性的声浪，这时整个商品市场的氛围也不会比较偏多。　　不过，从商品供需基本面的情况抵达，以铜为事例，王沛指出，“近期铜价的声浪主要来自其金融属性的平稳和宏观经济转暖预期的共振，铜的基本面并没恶化迹象。”　　供应方面，据上海有色网铜行业高级分析师叶建华讲解，虽然铜价正处于一段时间的低点，但全球铜矿供应仍保持稳定减少，预计2016年全球铜矿供应增长速度在3%—4%，低于2015年1%—2%的增长速度，同时国内铜精矿产量也将经常出现小幅下降。

　　实质上，国内铜矿生产成本大多数时间集中于在20000—40000元/吨。据上海有色网实地调研，基于2015年上期所铜当月结算价均价换算，扣减冶金加工费以及增值税，2015年国内铜矿生产成本大约为30375元/吨。以此成本线为基准，去年国内近50%的铜矿生产正处于亏损状态，在亏损状态下仍生产的矿山，逾85%为国有企业。

　　除了自有矿山产量的快速增长，进口量也维持快速增长。叶建华回应，“虽然2016年铜精矿宽单TC经常出现下降，但97.35美元/吨的长单TC水平对国内冶炼厂而言，仍正处于盈利状态，因此国内铜冶炼厂仍正处于扩展态势。”　　此外，铜陵有色金属集团商务部高级经济师徐长宁回应，在当前市场情况下，冶炼厂是生产链中利润空间仅次于的环节。

　　一方面是供应不足顽疾难愈，另一方面是市场需求不振显著。国内下游终端铜消费中，电力行业、家电领域占有半壁江山，但近年来这些领域的展现出都不尽如人意。　　“中国经济发展转入新的常态，电力消费也转入了一个新的阶段。

”中国电力企业联合会规划与统计资料信息部副部长侯勇称之为，由于宏观经济及工业生产增长速度放缓，再加产业结构调整和工业转型升级等因素影响，去年全社会用电量增长速度同比回升3.3%。　　此外，侯勇指出，水电投资倒数两年经常出现下降，并网风电、太阳能装机发电量快速增长，核电投产规模创意低，横跨省区送来电量增长速度下降等，都使得国内电力供应与往年有所不同。　　同时，家电行业的展现出某种程度不悲观。

据上海家用电器行业协会专家委员会主任孙中敏讲解，2015年虽然家电总销售额减少2%，但冰箱、洗衣机、空调、电视机传统板块销量齐降、库存下降，空调库存在4000万台以上，每月1000亿元资金积压在流通领域。　　在上述人士显然，在供应不足、市场需求低迷的背景下，2016年铜市步入春暖花开或还须要等候些时日。

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